本報記者 周尚伃

9月份以來(lái)，券商板塊有所回調，呈現出較為明顯的波動(dòng)特征，截至9月22日，券商板塊本月累計下跌5.5%。

不過(guò)，在宏觀(guān)經(jīng)濟修復預期強化、資本市場(chǎng)改革深化等長(cháng)期利好支撐下，分析師普遍認為，證券行業(yè)景氣度上行趨勢未發(fā)生根本性轉變，三季度業(yè)績(jì)增速有望進(jìn)一步提升，當前調整或為投資者中長(cháng)期布局提供戰略性窗口期。

從個(gè)股表現來(lái)看，分化趨勢較為顯著(zhù)。9月份以來(lái)，太平洋證券、首創(chuàng )證券、國盛金控、國海證券等4只個(gè)股實(shí)現上漲，漲幅分別為7.03%、6.74%、2.1%、0.22%；湘財股份、華鑫股份、國泰海通3只個(gè)股的跌幅在10%以上。不過(guò)若拉長(cháng)時(shí)間維度，今年以來(lái)券商板塊內有不少標的表現亮眼，例如，湘財股份、國盛金控的漲幅均超50%，長(cháng)城證券、中銀證券、廣發(fā)證券的漲幅均在30%以上。

支撐行業(yè)長(cháng)期向好的核心在于基本面持續改善。中國證券業(yè)協(xié)會(huì )最新披露數據顯示，150家券商上半年營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)23.47%，凈利潤同比增長(cháng)40.37%，為全年業(yè)績(jì)奠定堅實(shí)基礎。疊加下半年以來(lái)市場(chǎng)交投持續活躍、兩融余額維持高位等利好支撐，多位分析師預計，三季度行業(yè)盈利增速有望進(jìn)一步抬升。

對于板塊短期波動(dòng)的原因，國泰海通非銀首席分析師劉欣琦表示：“近期券商板塊波動(dòng)加劇主要是受交易因素影響，實(shí)際上基本面持續向好。受益于市場(chǎng)上行、成交量放大，以及權益投資、證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)持續改善，三季度券商業(yè)績(jì)有望實(shí)現同比和環(huán)比高增�！�

開(kāi)源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超也持相似觀(guān)點(diǎn)，他認為，三季度A股交易活躍度和兩融規模提升明顯，疊加低基數效應，券商三季度業(yè)績(jì)同比增速有望進(jìn)一步提升。未來(lái)，券商的投行、衍生品、公募等業(yè)務(wù)有望持續改善，當前板塊估值仍在低位。

盡管短期波動(dòng)難以避免，但行業(yè)基本面持續改善、估值安全邊際凸顯、政策紅利不斷釋放的三重支撐，使得當前券商板塊仍具備較高的配置價(jià)值。從估值角度看，當前券商板塊的配置性?xún)r(jià)比優(yōu)勢明顯，截至9月22日，券商板塊整體市凈率約為1.3倍，處于歷史相對低位。

對此，高超認為：“近一個(gè)月大金融板塊有所調整，不過(guò)，市場(chǎng)活躍度仍在較高水平，低利率環(huán)境下機構和居民資金入市趨勢有望延續，繼續看好非銀金融板塊戰略性增配機會(huì )。其中，券商板塊估值性?xún)r(jià)比較高�！�

西部證券非銀首席分析師孫寅進(jìn)一步分析稱(chēng)：“證券行業(yè)景氣上行趨勢未改，仍是年內不可多得的相對低估、業(yè)績(jì)同比高增的細分資產(chǎn)。在資本市場(chǎng)趨勢性向上和風(fēng)險偏好逐步提升的背景下，券商板塊的投資價(jià)值逐步凸顯�！�

總體來(lái)看，分析師普遍建議從三個(gè)維度把握投資機會(huì )。一是具備綜合金融服務(wù)能力的頭部券商，其業(yè)務(wù)均衡性有助于平滑周期波動(dòng)；二是財富管理特色鮮明的標的，在居民資產(chǎn)配置轉移過(guò)程中將持續受益；三是國際和機構業(yè)務(wù)優(yōu)勢突出的券商，業(yè)務(wù)增量空間打開(kāi)。